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记者 | 曹立CL

编辑 | 陈菲遐

除中芯国际（688981.SH）外，A股电子行业一季报都已披露完毕，表现平平。剔除海航科技重组因素后，行业整体营收同比增长14.6%，归母净利润同比下滑6.98%。

从子行业看，营收增速排序依次为半导体设备、分立器件、集成电路封测、电子化学品等，而LED和光学元件有所下滑。

半导体行业目前整体仍维持较高景气度，但与此前的“普涨”不同，开始呈现结构化特征。

可以看到 ，半导体设备、分立器件和集成电路封测三个行业2022第一季度分别增长62%、34.1%和31.1%，景气度较高；而集成电路制造、数字芯片设计和模拟芯片设计这三个半导体产业核心环节2022第一季度增长分别为19.7%、16.4%和11.2%，均未超过20%，基本维持了和电子行业同步的增长。

另外，随着“缺芯”延续，半导体行业的价值依然在向中上游转移，这一趋势短期内没有看到结束迹象。在2022第一季度增长最快的四个电子子行业中，半导体设备和电子化学品均属于上游，分立器件覆盖中游和下游，集成电路封测属于中游。

手机产业链特别是国产手机产业链的衰退，也对电子各细分行业产生了微妙影响。

数据机构Canalys 4月最新报告显示，2022年第一季度全球智能手机出货量下降11%；中国内地智能手机出货7560万台，同比下滑18%。在市场份额方面，由于华为的退出，三星和苹果市场份额分别上升2%和3%。

受此影响，品牌消费电子行业2022第一季度收入仅上升0.5%。国内消费电子和零部件组装行业除服务国内厂商外，也同样服务苹果和三星，且参与苹果产业链程度不断加深，因此一定程度上抵消了手机行业整体下滑的影响，2022年第一季度，国内消费电子和零部件组装行业收入同比增加18.4%，龙头公司立讯精密（002475.SZ）和歌尔股份（002241.SZ）收入分别同比增长97.9%和43.4%。

包括面板、LED和光学元件在内的光学光电子行业在2022第一季度表现垫底。

从去年7月开始，面板价格自周期高点下探，连续8个月下跌，目前面板价格已经低于2021第一季度的水平，京东方A（000725.SZ）和TCL科技（000100.SZ）2022第一季度的毛利率分别比上年同期下降6.75%和8.77%。

LED行业在经历2021年的高景气之后再次陷入衰退，中国照明产品出口自2020年一季度新冠疫情爆发之后首次单季度负增长。

光学元件与下游手机产业联系紧密，而A股光学元件头部公司欧菲光（002456.SZ）和联创电子（002036.SZ）目前均不在“果链”之中，欧菲光此前因“实体清单”的因素将涉及苹果产业链资产出售给闻泰科技。

今年以来，申万电子行业整体下跌33%，跌幅略高于创业板整体跌幅。目前申万电子行业整体市盈率为25倍，而近10年估值最低点为21倍，出现在2019年初，已经十分接近底部区间。