摘要：文 | 杨万里春天何时到来？重仓消费电子板块的投资者在迷茫与期望中等待着。7月7日，立讯精密低开高走，日内走出V型走势。截至收盘上涨4.86%，股价为32.36元，总市值为2293亿元。若对比年内整体走势，股价表现或许令投资者失望。从今年年...
文 | 杨万里
春天何时到来？重仓消费电子板块的投资者在迷茫与期望中等待着。
7月7日，立讯精密低开高走，日内走出V型走势。截至收盘上涨4.86%，股价为32.36元，总市值为2293亿元。
若对比年内整体走势，股价表现或许令投资者失望。从今年年初至今，立讯精密累计下跌34.23%，总市值蒸发超1300亿元。
截至2022年5月20日，股东人数为34.09万，相比今年1月末的23.9万增加了10.19万户股东。这10万多试图加仓或抄底的股民，大概率没盈利，甚至被套。
立讯精密股价弱势，一方面与消费电子板块整体表现不佳有关。不完全数据统计，年内有44家消费电子概念股跌幅超过30%。
另一方面，与业绩得不到市场认可有关。
2021年年报显示，立讯精密归属净利润为70.71亿元，同比下降2.14%，为上市以来第一次出现业绩下降现象。该公司解释称，系上游产业链“缺芯少料”、原材料价格和运输成本上涨、部分产品量产落地与出货时间不同程度递延等，导致公司经营成本上升。
2022年一季报显示，立讯精密实现归属净利润18.03亿元，同比增长33.63%，但相比2021年一季度增速下降了3.81个百分点。
资料显示，2021年年末，消费性电子贡献的营收为1346亿元，占收入比例高达87.46%，为公司第一大业务。
摆在众多消费电子企业面前的一个残酷现实是，当前手机行业景气度正在下降。
2022年前五月，中国市场手机总体出货量为1.08亿部（智能手机占比为98.2%），同比下降27.1%。此外，IDC预测，今年全球智能手机出货量或下降3.5%。
立讯精密也在谋取多元化，正往可穿戴手表、耳机、游戏控制器、AR/VR 等方向发展。其中，虚拟现实产业是外界关注的热门。
受益于宅经济、技术进步、元宇宙概念升温等因素，2021年全球AR/VR头显出货量超1100万台，同比增长超92%。机构预测，2022年全球VR头显出货超1500万台。
不过，在虚拟现实布局上，歌尔股份比立讯精密的“成就”与竞争力更加明显。
歌尔股份早在2012年开始布局VR/AR产业，董事长姜滨曾对外表示，公司在全球中高端虚拟现实头显领域市场占有率达70%。
立讯精密曾表示，公司不会缺席VR/AR市场，且一直都有做相关方面的技术储备和发展布局。
在去年12月份，天风国际分析师郭明錤发表观点称，立讯精密为苹果第二代元宇宙硬件之赢家，为其第二代AR/MR头戴装置供应商。
尴尬的是，在今年6月22日，天风国际分析师郭明錤在社交平台又下调了对Meta VR出货量的预测，称“Meta拟推迟2024年之后的所有新耳机/AR/MR硬件项目，将2022年的出货量预测下调40%”。
消息发酵后，当日歌尔股份跌停，立讯精密大跌5.17%。
手机行业景气度下降，而在布局VR/AR新业务上的过程中，立讯精密既面临着歌尔股份的强力竞争，又受制于海外科技企业的订单需求。
我们关注到，立讯精密也切入了热门的新能源汽车赛道。
2021年年报显示，公司已形成汽车线束、连接器、智能新能源、智能网联、智能驾舱/控制等主力产品线。
同时，立讯精密相继收购福建源光电装、德国 SuK、汇聚科技，进一步布局汽车电子市场。此外，该公司还与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，开拓为别人造好车的整车ODM(原始设计制造商)业务。有观点认为，立讯精密进军造车行业是为Apple Car做准备。
从战略正确性看，立讯精密此举具有前瞻性，毕竟新能源汽车行业发展潜力巨大。2021年，中国新能源汽车销量超过350万辆，机构预测2025年国内新能源汽车销量有望达到600万辆。
不过，汽车类业务占立讯精密营收比例还很小，有待进一步提高。2021年年末，汽车互联产品及精密组件贡献的营收为41.43亿元，占总营收比例仅为2.69%，远远低于消费性电子业务的占比。
立讯精密未来何时反转？估计这是投资者非常关心的话题，主要看三方面因素：
一是关注手机行业何时复苏。据IDC预测，2023年手机市场将会以5%的增速复苏，但在疫情、海外高通胀阴影下，还存在较大不确定性。
二是关注VR/AR行业是否大爆发，出货数据是否超预期。
三是关注立讯精密在新能源汽车领域能否进一步取得开疆拓土，并展现在业绩报表上。
立讯精密后市表现如何，我们将继续保持关注！
