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东北证券:首予天奥电子(002935.SZ)“买入”评级目标价45.5元

2022-11-25 22:34:14 595

摘要:智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,首予天奥电子(002935.SZ)“买入”评级,预计2021-23年营业收入为11.53/14.86/19.51亿元,归母净利润为1.31/1.9/2.85亿元,EPS为0.63/0.91/1.3...

智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,首予天奥电子(002935.SZ)“买入”评级,预计2021-23年营业收入为11.53/14.86/19.51亿元,归母净利润为1.31/1.9/2.85亿元,EPS为0.63/0.91/1.37元,PE为60.9/42.1/28.11X,考虑公司作为时间频率产品军用核心供应商,予22年50倍PE,目标价45.5元。

东北证券主要观点如下:

背靠中国电科集团,时间频率产品军用核心供应商。

公司实际控制人为中国电子科技集团,属于中电十所下属单位;公司主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售,是军民融合国家时频体系建设的重要供应商;公司拥有完整的时间频率产品线,军品领域提供自主研发的中高端晶体器件、原子钟以及其他设备及系统,公司产品多次参加航天工程;民用通信领域,公司是华为器件级、设备级供应商;北斗卫星应用领域,公司北斗手表基于二代北斗卫星导航系统授时、定位,是军方唯一认可的标准时间表。

行业处于快速发展期,在建产能释放未来增长空间。

国防军工、新基建、时频行业三架马车拉动时间频率器件与北斗产品应用需求:军队信息化与现代化建设目标对时间频率器件的数量、质量、技术水平提出新要求,公司自主研发多款产品达到国际先进水平,突破核心频率器件瓶颈;国内中高端晶体器件仍部分依赖进口,国产替代进程待加速。

公司近年来军工收入占比不断增高,2020年80%以上营业收入来自军品订单,目前受产能限制有一定交付压力,2022年扩产项目完成有望释放产能,带来新增长空间。

公司的北斗卫星应用产品存在增长空间。

北斗卫星手表是目前我国军方认可的军用标准时间表,为军用标准时间的使用提供了一个有效的载体,在军用领域有着稳定的需求。北斗短报文通信有着覆盖范围广、全天时/全天候不间断服务、安全可靠等优点,尤其在地面通信信号中断的情况下,是一种可靠的备份通信方式。北斗应用终端及系统在气象预警、森林防火、国土保持、水利监测等防灾减灾领域有着广阔的发展空间。

风险提示:扩产项目进度不及预期、业绩预测和估值判断不达预期。

本文源自智通财经网

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