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每经记者：朱万平 每经编辑：汤辉

自2018年在A股实现上市后，军工企业天奥电子（002935，SZ）多年来业绩疲软，今年以来公司股价下跌也近三成。在此背景下，5月18日，天奥电子2020年度股东大会在成都召开。

会上，天奥电子董事长张建军坦言，公司在业务上确实还有不少不足之处，特别是在民用产品领域，2021年公司要着重转变体制和机制，让内部更灵活。去年，天奥电子虽然军品收入实现增长，但民用产品收入出现了较大的下滑。这导致去年天奥电子营收只同比增长5.71%，归母净利润同比下降8.98%。

业绩疲软背景下，今年以来，天奥电子的股价已下跌接近3成。此次年度股东会，虽然公司全部议案都获表决通过，但所有议案都有股东投反对票。“看来有部分股东，心里是有不满的。”一位与会人士表示。

股价下跌亦受军工行业整体下跌影响

18日晚间天奥电子公布的《2020年度股东大会决议公告》显示，尽管公司全部议案均获通过，但所有议案均有股东投下反对票。其中，针对天奥电子《公司2020年年度报告及摘要》的反对票达到215.83万股，占出席会议所有股东所持股份的2.1236%，为反对票最多的议案之一。

“像审议《2020年年度报告及摘要》这类议案，实际并没有太多实质的内容。股东投下反对票，更多是表明对管理层的态度。”一位市场人士称。

在所有议案均有股东投反对票背后，是天奥电子近年来业绩疲软，股价下跌。天奥电子2018年9月登陆A股，2018年，公司的营收已经达到8.64亿元，归母净利润9700多万元。

这两年多时间，天奥电子的营收每年基本都以个位数比例在增长，归母净利润年复合增速仅2%左右。2020年天奥电子实现营收约9.16亿元，同比增长5.71%，归母净利润1.01亿元，同比下降8.98%。对比2018年，天奥电子业绩并没有太大的变化，且去年受部分原材料涨价的影响，天奥电子的毛利率还出现了下滑了2.45个百分点。

在业绩疲软的背景下，今年以来天奥电子的股价下跌明显，从今年初最高30元/股左右，跌至目前20.14元/股。尽管股价下跌了不少，天奥电子的滚动市盈率（TTM）依然在40倍左右。

“就它（天奥电子）这个业绩增速，能够维持40倍的估值都已不错了。”一位天奥电子的股东对《每日经济新闻》记者称。

对于股价下跌，一位天奥电子内部人士表示，公司股价下跌也与军工行业整体在资本市场的表现有关。从整体来看，今年公司股价下跌的幅度，基本与A股军工行业指数持平。

Wind数据显示，今年以来，A股军工板块，只有中兵红箭、天海防务、振芯科技等少数军工股上涨，且多数涨幅在5%以下。“二级市场股票价格受多重因素影响，长期来看会回归真实的价值。”该人士还称。

谈未来：重点转变体制机制，发力民品

天奥电子股东大会现场 图片来源：每经记者 朱万平 摄

2020年1月，张建军调任天奥电子董事长。如今，接任公司董事长一年多，他坦言新领导班子仍在不断的学习，包括走访一些领先的军工企业，学习这些同行的长处。

按照张建军的设想，未来天奥电子的重点工作之一，便是要转变公司体制和机制，变得更加灵活。“这是我们未来努力的方向，现在公司做规划也是在往这个方向定。”张建军透露，公司正致力于建立多元激励机制，通过多种形式实现员工发展利益与公司发展的绑定。

目前，天奥电子在民品领域也还存在一定的短板。据天奥电子2020年报显示，去年天奥电子军品收入保持了较大幅度增长，其新签军品合同较去年同期增幅明显，但民品收入较上年度下降。

“天奥电子包括我们的大股东，在做军品这一块，应该说是很精通的；但是在做市场，做民用的商品方面，还有很大差距。”张建军透露，去年天奥电子军品业务收入占比超过80%，占比相比前一年有所提高。

“实际上，做军品和做民品，是完全不同的。”一位军工行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，在军品方面，由于客户需求差异程度大，产品性能指标要求不同，基本就是差异化的生产，毛利率也比较高。而做民品，很大程度上就是拼规模、拼成本，快速占领市场。

在张建军看来，一个好的状态是军品和民品都齐头并进，甚至是民品反哺军品的发展，而非如今军品业务占比超80%，民品占比不到20%。天奥电子民品发展是有基础的，在公司看来，在“十四五”期间，新基建、5G组网、物联网等行业发展对时间标准以及时间组网都提出了更高的要求，民用市场的需求将稳步增长。

值得一提的是，在民品领域，天奥电子已实现向华为供货，包括其铷原子钟产品持续向华为供货，可调双工器已通过了华为产品认证和产线认证，为后续批量供货华为打下基础。

不过，天奥电子目前面临的问题是公司产能不足，交付压力日益增加。此前由于新冠疫情等的影响，天奥电子募投项目完成时间延期至2021年6月底。对于募投项目进展情况，天奥电子透露，目前公司募投项目按计划进行，公司全力确保项目按计划完成。

每日经济新闻